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家用电器:龙头格局优势带来业绩确定性

来源:互联网

时间:2019-05-31

本周核心观点:
  6月冰箱外销拉动依然明显,洗衣机整体增长稳健冰箱外销驱动增长,美的保持增速领先。6月,冰箱销售718.6万台,+3.7%。其中,内销393.7万台,-4.5%;出口325.1万台,+15.8%。单月美的/海信科龙增速显著,带动份额提升,分别增长24.8%/17.9%。

  1-6月,冰箱销售3901.2万台,+0.1。其中,内销2315.7万台,-9.0%;出口1585.5万台,+17.2%。1-6月,美的实现逆势增长2.8%。

  洗衣机内外销均有稳健表现,海尔、小天鹅份额稳步提升。6月,洗衣机销售446.0万台,+14.8%。其中,内销278.5万台,+9.7%;出口167.5万台,+24.5%。单月海尔/小天鹅保持较高增长,增速为23.2%/19.1%。1-6月,洗衣机销售3002.1万台,+9.2%。其中,内销2030.0万台,+6.8%;出口972.1万台,+14.4%。1-6月,海尔、小天鹅增速领先,市场份额超50%,较上年度同比增1.2个百分点。

  我们认为冰洗品类保持稳定增长,龙头份额提升带来的行业格局优势难以打破,优质白马业绩增速确定、股息和估值具备比较优势,未来依然推荐优质蓝筹。

  老板电器17年中报业绩:业绩增4成,嵌入式产品高增长17年H1,公司实现营业收入31.98亿元,+26.63%;归母净利润5.98亿元,+41.37%;扣非后归母净利润5.51亿元,+34.35%;基本每股收益为0.63元。Q2单季收入18.36亿元,+21.68%,归母净利润3.46亿元,+33.26%。同时,公司预计1-9月业绩增长区间为20%~40%。

  随着公司嵌入式产品的全面渗透,渠道下沉持续发展,虽然房地产市场销售波动带动全行业增长,但随着人工成本原材料价格提升,体现龙头企业规模优势,智能化制造的普及,有望进一步提升市场份额。预计2017-19年EPS为1.73/2.24/2.90元,对应PE分别24/18/14倍,维持公司“买入”评级。

  行业数据:

  本周家电指数下滑1.08%,同期沪深300指数下滑0.18%,上证综指上涨0.47%,家电板块跑输沪深300指数0.90个百分点。

  沙特承诺限制原油出口、API及EIA数据大降、委内瑞拉若遭美经济制裁或缩减石油供给,油价大幅上涨;中国政府准备禁止进口含铜废金属消息刺激LME铜价,创两年新高收于6,344.50美元/吨,较年初上涨15.74%;铝本周收于1911.50美元/吨,较年初上涨13.31%。

  公司资讯:

  青岛海尔:海尔冰箱上半年市场份额第一海信电器:上半年逆势领跑中信建投家电组合:

  三花智控、格力电器、美的集团、青岛海尔、老板电器、飞科电器、万和电气

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